Экономический обзор

Счета российского Центробанка, арестованные в Франции по иску фирмы Noga, разблокированы полностью. Осталось дождаться судебного решения по снятию ареста с последнего российского счета –»РИА Новостей».

6 мая трибунал города Нантерра снял арест со счёта Банка России во французском банке Calyon. Освобождено около 50 млн евро. Ранее, в марте, по решению парижского трибунала уже было разблокировано 50 млн евро Центробанка и в банке Natixis.

Счета Центробанка вместе со средствами других российских организаций, в том числе Минфина, Минэкономразвития, Минпромэнерго, управделами президента, Рособоронэкспорта, Роскосмоса, Росатома, корпорации ТВЭЛ и информационного агентства РИА «Новости», были арестованы по решению парижского суда от 2 января 2008 г. Тем самым суд удовлетворил иск швейцарской фирмы Noga, которая уже неоднократно пыталась добиться ареста российского имущества во Франции и Швейцарии, чтобы Россия расплатилась с ней по якобы существующим долгам.

В 90-х гг. Noga заключила с правительством России несколько контрактов на сумму в $1,5 млрд. Россия отвечала за их выполнение своим имуществом. По утверждению Noga, с весны 1992 года российские внешнеторговые организации перестали выполнять свои обязательства по контрактам. Noga подавала иски в суд Люксембурга и Стокгольмский международный суд. По решению последнего долг России перед Noga составил $23 млн.

Представители России с самого начала были уверены в своей правоте. Noga давно потеряла право взыскивать долги по данным контрактам.

Все права требования по российским долгам Noga были переуступлены нескольким швейцарским банкам, которые продали их предпринимателю Александру Когану, а тот перепродал их Минфину. Что же касается счетов ЦБ, то в 2005 г. во Франции были приняты новые нормы монетарно-финансового кодекса, которые запрещают арестовывать имущество иностранных Центробанков.

По словам адвоката Центробанка Паскаль Пуплен,

трибунал Нантерра признал, что российский банк является независимым юридическим лицом и не несёт ответственности по долгам правительства России.

«Мы очень рады, так как это большая победа», - заявила она информагентству «РИА Новости». Кроме того, швейцарцы оплатят 40 тыс. евро ущерба, а также 15 тыс. евро судебных издержек.

По словам Пуплен, сейчас снят арест и со всех остальных счетов российских учреждений во Франции, наложенных по иску Noga, кроме счёта информационного агентства «РИА Новости», решение по поводу которого ожидается 16 мая.

«Теперь, для окончательной победы над компанией Noga во Франции, мы ждем решения суда по счету РИА Новости»,

- ликует Пуплен.

Noga окажется наголову разбитой. Теперь ей самой придётся защищаться.

После майских праздников Минфин собирается подать гражданский иск против швейцарской компании. Не исключён и уголовный иск. Ранее источник в Минфине рассказал, что Россия попытается привлечь к ответственности как саму компанию, так и всех лиц, которые помогали ей в осуществлении незаконных действий.

Очевидно, что главной задачей нового правительства во главе с Владимиром Путиным станет борьба с инфляцией. Однако решить ее будет непросто. Повышение тарифов естественных монополий на ближайшие три года, которое во вторник обсудит уходящий кабинет, просто не оставляет шансов на победу в борьбе с ростом цен.

Повышение тарифов на услуги естественных монополий на 2009–2011 годы станет темой последнего заседания правительства Виктора Зубкова. Как стране жить с такими тарифами, будет разбираться уже новый кабинет министров под руководством Владимира Путина. Задача обещает быть непростой.

Быстрее всего в ближайшие три года будет дорожать газ. В среднем рост регулируемых тарифов в России в 2008 году составит 25%, в 2009 году – 20,3%, в 2010 году – 28%, в 2011 году – 40%. Для населения газ подорожает еще больше. В 2009 году повышение планируется на уровне 25%, в 2010 году – на 30%, а в 2011 году – на 40%, сообщил накануне заседания кабинета замглавы МЭРТ Андрей Клепач.

Цена электроэнергии в России к 2011 году также вырастет в среднем в два раза,

порадовал чиновник. Для населения тарифы ежегодно будут подниматься на 25%. Ранее правительство обещало более скромное повышение: в 2009 году – на 15%, в 2010 году – на 18%, а для промпотребителей на 15–16% и на 13–15% соответственно.

Тарифы на грузовые железнодорожные перевозки вырастут больше, чем планировалось ранее, уже с этого года. В министерстве предлагают увеличить их с 1 июля 2008 году на 8%, сообщил Клепач. Таким образом, повышение за весь год может составить 16,3% против 12%, обещанных ранее. В 2009 году возить грузы по железной дороге станет дороже еще на 17,1% (существующий план предполагал рост на 9%). Если же в тариф будет включена инвестиционная составляющая, то подорожание составит 18,7%, сообщил Клепач. В 2010 году тарифы на грузовые железнодорожные перевозки предлагается повысить на 9,7%, а в 2011 году – на 10%.

Впрочем, потребители еще должны радоваться. МЭРТ считает нужным отказаться от планов полной либерализации цен на газ,

поделился Клепач. Обещанный ранее переход к 2011 году к равной доходности продаж газа в Европу и на внутренний рынок растянется еще на несколько лет. В противном случае тарифы на газ в 2011 году пришлось бы увеличить в полтора раза.

Однако это небольшое утешение. В любом случае тарифы на газ, свет и перевозки будут расти быстрее, чем в предыдущие годы. Это приведет и к резкому подорожанию коммунальных услуг, и к увеличению цен промышленных производителей.

МЭРТ этого и не скрывает. В 2009–2011 годах, согласно планам министерства, тарифы на услуги ЖКХ будут ежегодно расти на 19,2–20%, а на тепловую энергию – на 18–20%.

В таких условиях рассчитывать на обещанное правительством замедление инфляции не приходится.

«Выйти на обозначенный уровень 5–7% к 2011 году вряд ли удастся, – говорит эксперт Экономической экспертной группы Мария Мосолкова. – Так, по нашим подсчетам, только за счет удорожания электроэнергии, газа и услуг ЖКХ инфляция составит 3%. Тут цифры сами за себя говорят – инфляция к тому времени составит не менее 8–8,5%».

Начальник отдела конверсионных операций Русского банка развития Игорь Шибанов еще более категоричен: «Никакой борьбы с инфляцией не будет. Точнее, будет демонстрация этой борьбы». За рост цен сделают ответственным Центробанк, у которого есть три рычага воздействия на них: курс доллара, ставка процента и облигации банка России, с помощью которых оттягиваются «излишние» рубли с рынка, говорит эксперт. Но при столь резком росте тарифов естественных монополий сдерживать инфляцию, маневрируя этими инструментами, не получится. По мнению эксперта, теперь можно ожидать, что сбудутся самые пессимистичные прогнозы. «Российская экономика движется к уровню 20% инфляции», – считает он.

Иностранцы могут начать скупать рубли. По сообщению агентства Bloomberg, сразу несколько ведущих мировых банков оценивают российскую валюту как один из самых выгодных объектов для инвестиций. Они уверены, что рубль будет сильно дорожать относительно иностранных валют.

Инвестиционные банки Goldman Sachs, Merrill Lynch и Deutsche Bank считают рубль самой перспективной валютой в мире и советуют использовать его как объект для инвестиций, передает агентство Bloomberg. Дело в том, что дальнейшая динамика курсов основных валют сейчас выглядит весьма неопределенно. Доллар в предыдущие месяцы серьезно подешевел относительно евро. В то же время неутешительные статданные по европейской экономике в последние полмесяца заставили спекулянтов разочароваться и в евро тоже. А вот курс рубля будет расти, убеждены ведущие мировые инвестиционные банки.

В ближайшие полгода обменный курс российского рубля повысится по отношению к ведущим валютам мира на 4%, считают в Goldman Sachs, Merrill Lynch и Deutsche Bank.

Рекомендации банков обусловлены ожиданием того, что российские власти будут просто вынуждены пойти на укрепление рубля ради борьбы с инфляцией.

По официальным данным, в 2007 г. она в полтора раза превысила правительственный прогноз, достигнув 11,9%, а в этом году темпы ее роста только усилились. С января по апрель 2008 г. инфляция составила 6,3%, что уже на 2,3% больше, чем за тот же период прошлого года (4,0%).

Аналитики банка Merrill Lynch полагают, что укрепление национальной валюты – единственная мера, которая поможет правительству остановить рост цен в России.

»Укрепление рубля неизбежно, – говорит главный экономист Merrill Lynch по России и СНГ Юлия Цепляева. – Вопрос лишь в том, когда это произойдет».

Иначе инфляция в 2008 г. может достичь 14,5%.

Лучше, чтобы укрепление началось как можно раньше, но, вероятно, процесс в полную силу развернется лишь осенью, когда Центробанк и правительство убедятся, что их надежды на сезонное резкое снижение темпов инфляции в летний период в очередной раз не оправдались, предполагает экономист.

Но мера эта далеко не безобидная. Она ударит по экспортоориентированным отраслям российской экономики и, прежде всего, по нефтяным компаниям, дающим более половины поступлений в бюджет страны. В то же время от укрепления рубля выиграет, например, сфера услуг, напоминает Цепляева. И это в какой-то мере сделает структуру российской экономики менее нефтезависимой.

Но капитал, привлеченный в страну крепнущим рублем, и сам по себе может послужить причиной разгона инфляции. Именно этот фактор называли финансовые власти страны одной из причин резкого роста цен в прошлом году. Однако аналитики Merrill Lynch считают эти опасения необоснованными.

В ближайшие годы чистый приток иностранного капитала будет необходимой частью платежного баланса страны.

«Даже приток в $50 млрд., который мы ожидаем, – это менее 5% ВВП. В то же время счет текущих операций через несколько лет будет сводиться с дефицитом (т.е. импорт превысит экспорт), – объясняет Цепляева. – И поступление иностранного капитала будет компенсировать этот дефицит».

Интерес к рублю, помимо всего прочего, может поспособствовать и превращению рубля в одну из мировых резервных валют. Мысль об усилении роли рубля в мировой экономике высказывал президент России Владимир Путин, об этом же рассуждал и избранный президент Дмитрий Медведев, будучи еще вице-премьером. Впрочем, одного укрепления курса российской валюты для этого явно недостаточно. «Для иностранных государств такая перспектива пока вряд ли будет интересна», – говорит заместитель директора инвестиционно-торгового департамента Абсолют Банка Елена Буравлева.

Минфин посягнул на одно из главных полномочий Минэкономразвития – прогнозирование. В ведомстве Алексея Кудрина создан департамент долгосрочного финансового планирования. То, что о нововведении объявлено накануне смены правительства, может говорить о готовящемся перераспределении полномочий между конкурирующими министерствами.

В Минфине появился новый департамент. Подразделение будет подчиняться непосредственно министру и включит в себя четыре отдела: по денежно-кредитной политике, долгосрочному планированию, методологии долгосрочного финпланирования и по анализу мировой экономики, сообщил «Газете.Ru» источник в министерстве. Численность департамента составит 40 человек, а возглавит его Оксана Сергиенко – бывший замглавы департамента финансовой политики Минфина. «Департамент создан, в том числе, в целях реализации бюджетной политики», – уточнил источник.

Действительно, когда в 2007 году Россия перешла на трехлетний бюджет, перед правительством поставили новые цели. «Формирование и утверждение федерального бюджета на трехлетний период целесообразно рассматривать в качестве основы для перехода к долгосрочному финансовому планированию», – заявил в бюджетном послании 2007 года президент России Владимир Путин. Он потребовал составления бюджетных прогнозов на 10-15 лет и более, «включающих в том числе количественные критерии устойчивости бюджетной системы, приемлемости налоговой и долговой нагрузки, оценки рисков для бюджетной системы».

Первый финансовый план на 15 лет вперед Минфин взялся подготовить к августу 2008 года. Однако это не предел, дал понять министр финансов Алексей Кудрин. Например, в Австралии горизонт планирования составляет 40 лет, отмечал он, в Германии, а также Евросоюзе в целом, и Новой Зеландии - 45 лет, Великобритании - 50 лет, Норвегии - 55 лет, а в США – и вовсе 75 лет.

Интрига заключается в том, что

до этого прогнозирование было функцией Минэкономразвития.

«По закону, у нас МЭРТ занимается прогнозированием», – замечает ведущий эксперт фонда экономических исследований Центра развития Валерий Миронов. Действительно, в положении о МЭРТ сказано, что именно это министерство «является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции прогнозирования социально-экономического развития» Федерации и ее субъектов, а также развития предпринимательской, внешнеэкономической, таможенной, торговой, имущественной деятельности. Поэтому создание департамента долгосрочного планирования в Минфине может означать очередное перераспределение полномочий между ведомствами.

Возможно, что неслучайно о создании департамента Минфин объявил как раз накануне смены кабинета министров.

Ведь согласно российской Конституции, после инаугурации нового президента прежнее правительство должно сложить свои полномочия. После этого новый премьер-министр, в должности которого, как ожидается, Госдума уже 8 мая утвердит Владимира Путина, должен предложить состав и структуру своего кабинета.

Посягательство Минфина на функции МЭРТ – продолжение давнего противоборства двух ведомств,

полагают политологи. «После того как бывшего главу Минэкономразвития Германа Грефа заменили на более политически слабую фигуру Эльвиры Набиуллиной, у Минфина появился соблазн оттянуть аппаратные полномочия. Это делается Кудриным для усиления собственного веса», – считает начальник аналитического отдела Центра политической конъюнктуры Александр Шатилов.

Впрочем, эксперты считают маловероятными прогнозы о полном перераспределении полномочий МЭРТ между другими ведомствами и ликвидации «министерства реформ» как такового. «Помимо планирования экономического нужно планировать развитие законодательства, новых институтов, вести реформы и учитывать их влияние. Вряд ли Минфин сможет заменить МЭРТ, пусть даже он к этому стремится», – говорит Миронов.

Долгосрочное планирование может оказаться не по силам одному департаменту. Тем более, что Минфин уже столкнулся со сложностями в подготовке 15-летнего плана:

в региональных министерствах, а также в других федеральных министерствах и ведомствах, от которых Минфину нужны предложения для создания сводного документа, отсутствуют модели планирования на длительный срок. «Сейчас мы начинаем работу фактически со старта, не обладая достаточным инструментарием», – жаловался Кудрин на расширенной коллегии Минфина в апреле.

Окончательных победителей в борьбе Минфина и МЭРТа не должно быть, соглашаются политологи. «Существование МЭРТа необходимо в рамках созданной системы сдержек и противовесов, – объясняет начальник аналитического отдела Центра политической конъюнктуры Александр Шатилов. – Кудрин – человек из номенклатуры Путина, тогда как Набиуллина скорее тяготеет к преемнику».

Инфляция и изменение курса валют обеспечили банковским вкладам в рублях и долларах отрицательную доходность в апреле. Они обесценились на 0,7% и 0,3% соответственно. Неприятный сюрприз преподнесли своим владельцам и вклады в евро (-1,37%). Самыми выгодными вновь стали инвестиции в московскую недвижимость. Их доходность составила 3,65%.

Повышение процентных ставок по вкладам продолжается, но победа пока остается за инфляцией, констатируют эксперты Центра макроэкономических исследований (ЦМЭИ) компании БДО Юникон. В апреле она превысила значение марта и февраля, достигнув 1,4%, что существенно снизило покупательную способность многих инструментов сбережения.

Так, фавориты марта по доходности – вклады в евро – показали в апреле наибольшее падение. Из-за резкого изменения курса европейской валюты они продемонстрировали отрицательную доходность в размере 1,37%. В апреле обесценились и рублевые депозиты – на 0,7%. Наименьшие же потери понесли годовые вклады в долларах. Они обесценились всего на 0,3%.

Однако если посмотреть данные с мая 2007 года по апрель 2008 года, то получится, что вклады в евро показали наименьшую убыточность. Так, депозиты в долларах за этот период обесценились на 14,21%, в рублях – на 5,12%, в евро – на 2,60%.

Зато определенный оптимизм апрель вселил в сердца участников паевых инвестиционных фондов. Несмотря на высокую волатильность, на фондовом рынке был повышательный тренд,

отмечают в «БДО Юникон». Это позволило отдельным ПИФам продемонстрировать существенный рост стоимости паев. Максимальный показатель реальной рублевой доходности был зафиксирован у фондов смешанных инвестиций – на уровне 9,86%, причем большинство ПИФов акций смогли показать положительную реальную рублевую доходность вложений. Однако высокая волатильность фондового рынка не позволила управляющим за год заработать существенную сумму для пайщиков фондов: так, те же ПИФы смешанных инвестиций показали отрицательную доходность за этот период – до -35,42%.

Реальная рублевая доходность обезличенных металлических счетов уже второй месяц подряд является отрицательной (-7,87%) из-за продолжающегося снижения цен на золото, отмечают в «БДО Юникон». Однако по итогам года они оказались в плюсе (+7,42%). Эти показатели говорят о том, что использование данного инструмента сбережения связано с существенным риском из-за высокой волатильности цен на золото.

Не прогадал тот, кто в апреле 2008 года вкладывал свои средства в московскую недвижимость. Эти инвестиции оказались наиболее выгодными. Их реальная рублевая доходность за месяц составила +3,65%, по итогам года – +5,76%.

Однако, поскольку мало кто из рядовых инвесторов может себе позволить купить квартиру в столице, депозиты остаются по-прежнему самым популярных инструментом инвестирования. Но ставки по ним сегодня ниже инфляции, поэтому вряд ли вклады в рублях, долларах и даже евро покажут положительную доходность по итогам года, отмечает старший аналитик ИК «ЦентрИнвест» Владимир Рожанковский.

Впрочем, хранение средств на депозитах в банках отобьет хотя бы треть инфляции, говорит эксперт. Если же держать деньги под подушкой, то «при такой тактике и инфляции менее, чем за 4 года половина сбережений исчезнет»,

отмечает руководитель управления коллективных инвестиций UFG Asset Management Игорь Рябов.

А вот ПИФы могут отыграть потери. «У нашего фондового рынка огромный потенциал роста, – полагает Рожанковский. – В то время как в Китае рынок рос, у нас он стоял на месте». Хорошие перспективы сейчас у акций банковского сектора, считает эксперт. «Сбербанк и ВТБ несправедливо пострадали из-за предрассудков, вызванный ипотечным кризисом в Америке. Это произошла даже несмотря на то, что они показывали хорошую отчетность», – отмечает он. Есть смысл также вкладывать средства в акции электроэнергетического и телекоммуникационного секторов, а также химических компаний, добавляет он.